从年初的快速反弹到近日从低位上扬重返2万点关口，港股市场的高波动性体现得淋漓尽致。

当下港股估值水平和流动性如何，南向资金对港股市场有哪些影响，如何才能更好把握港股投资机会？带着这些问题，中国基金报记者专访了霸菱中港股票投资总监方伟昌，他认为港股估值处于较低水平，看好负债率低、现金流好、管理层过往成绩突出的绩优股。

港股估值相对便宜

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据介绍，方伟昌负责管理旗下的投资经理及分析师团队，该团队协管一系列香港及中国股票投资策略，包括香港中国股票策略及中国A股策略。

方伟昌认为，互联互通后，内地资金流入港股市场，内地投资者的参与对港股市场风格产生了显著影响。前几年市场偏好成长股，近一年开始转向防守性、估值便宜的股票。从公司角度来看，港股产业丰富，不少公司管理层经验丰富，拥有良好的成长策略，有很好的过往表现和成长潜力，能够吸引到国内的资金。

近期港股市场波动明显，方伟昌认为，从两年前开始，美国通货膨胀的数字非常高，这是影响港股走势最大的原因。中美在高科技领域的竞争越来越激烈，许多不确定因素也对港股造成扰动。

方伟昌指出，香港市场的流动性时高时低，现在处于一个比较低的水平。中央政府出台了很多政策提升港股流动性，比如开通港币人民币双柜台等。如果市场趋于稳定，不确定性因素减少，港股交易额肯定会往上走。不过，还是有一些宏观不确定因素，选股时要特别小心。

对于当下港股的估值，方伟昌认为，港股市场估值总体相对便宜。很多行业目前都处于整合阶段，这种“整合”并非收购或合并，而是行业里的一些公司主动放弃，让出了市场份额。一些优秀公司有望把握“整合”带来的机会。他更偏好负债率低、现金流好、市场竞争没有那么激烈，管理层过往成绩突出的绩优股。

关注消费、金融板块

作为外资基金经理，方伟昌的投资管理覆盖香港及内地市场。他认为，进入二季度，一些投资者觉得复苏力度放缓，行业复苏并不平衡。经济重新放开后，理论上应该是所有消费都能受惠，但实际情况是复苏仅集中在旅游餐饮和住宿。

港股科技股受业绩增速放缓、行业竞争日趋激烈影响，整个板块面临压力。不过，科技股投资范围广，包括互联网、硬件、软件等诸多领域，一些公司压力比较大，同时也会有一些公司拥有更大空间。比如中美竞争关系之下，一些公司获得国产替代的优势，选择标的时，更倾向于不太受中美竞争影响的公司，以及市占率有提升空间的公司。

方伟昌指出，今年在消费板块、金融板块以及房地产板块都有一些“整合”带来的机会，尤其是那些主推价格合理、较有大众化市场产品的公司。在研究消费板块时，他非常看重公司是否“物有所值”，会详细研究该公司是否愿意投入成本去推广产品，包括推广的途径、平台、集中度和能够触达的消费群体。

对于目前市场关注的“中特估”概念，方伟昌表示，市场和投资者都在期待国企估值的提升。近期，部分公司的派息率较高，一些公司的股息率在10%以上，远超银行定期存款利率，部分国企的增长也较为稳定。由于成长股的前景仍不甚清晰，一些投资者转向关注偏防守性、派息较高的“中特估”股票，这是一个非常合理的现象。